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F （Finance,融資），通俗的講就是幫業(yè)主解決資金問(wèn)題，自己沒(méi)錢(qián)牽線(xiàn)搭橋金融機(jī)構(gòu)算一種方式，直接自己投資或是墊資也算是一種方式，而F放在EPC前面還是后面實(shí)際上完全不同的兩種項(xiàng)目類(lèi)型。
F+EPC——即融資+設(shè)計(jì)-采購(gòu)-施工總承包模式，是對(duì)EPC模式的一種拓展和變形，在國(guó)際工程承包中用的比較多。F融資在前，EPC建造施工在后，承包商能夠利用自身資源優(yōu)勢(shì)，替業(yè)主找到優(yōu)質(zhì)融資渠道，促進(jìn)業(yè)主和金融機(jī)構(gòu)之間的友好合作，進(jìn)而獲取項(xiàng)目的施工總承包。
F+EPC中的融資責(zé)任主體通常是業(yè)主，但由于融資渠道是由承包商搭建，金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放融資債務(wù)的時(shí)候，一方面是基于業(yè)主提供的擔(dān)保或業(yè)主信用，另一方面，承包商也承擔(dān)著“隱性連帶債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”，若項(xiàng)目業(yè)主無(wú)力償還巨額債務(wù)，承包商難免會(huì)處于被動(dòng)狀態(tài)。
由于此處F金額通常>EPC金額，即業(yè)主希望解決的資金問(wèn)題不僅僅局限于建造資金，私企民企受限少操作靈活，但國(guó)企性質(zhì)建筑企業(yè)受相關(guān)部門(mén)相關(guān)條款約束，以前還能通過(guò)PPP參與此種項(xiàng)目的投資，現(xiàn)在投資政策收緊，國(guó)企背負(fù)降杠桿降兩金的壓力，故現(xiàn)今針對(duì)這種F+EPC項(xiàng)目，國(guó)企也主要是利用自己的豐富資源起到牽線(xiàn)搭橋的作用從而獲取EPC工程總承包任務(wù), 由于此類(lèi)項(xiàng)目周期短，不少投資機(jī)構(gòu)也愿意參與此類(lèi)項(xiàng)目投資，但涉及到投資金融機(jī)構(gòu)，他們對(duì)資金成本的訴求往往高于銀行，建筑企業(yè)有時(shí)為了承接項(xiàng)目會(huì)適當(dāng)讓渡部分建安收益幫業(yè)主分擔(dān)部分融資成本，此種情況操作項(xiàng)目建議成立項(xiàng)目公司進(jìn)行運(yùn)作，即便于投資機(jī)構(gòu)合法合規(guī)地進(jìn)入項(xiàng)目公司，也便于資金合法合規(guī)地流動(dòng)，建筑企業(yè)也有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)以小資金撬動(dòng)大項(xiàng)目的目的。
EPC+F------即設(shè)計(jì)-采購(gòu)-施工總承包+融資模式，在工程投資需求不斷擴(kuò)大和工程項(xiàng)目全壽命周期集成的背景下，日益增加的競(jìng)爭(zhēng)壓力驅(qū)使業(yè)主和承包商主動(dòng)尋求非常規(guī)的項(xiàng)目合作方式，EPC+F便應(yīng)運(yùn)而生。
EPC在前，F(xiàn)在后，建筑工程總承包方獲取EPC項(xiàng)目并幫業(yè)主解決相關(guān)資金問(wèn)題，例如當(dāng)前國(guó)內(nèi)某些業(yè)主運(yùn)用的“EPC+延期支付”模式,通常EPC承包商墊資建設(shè)，過(guò)程中業(yè)主有可能支付部分或不付進(jìn)度款，剩余部分業(yè)主承諾建設(shè)完成之后分期付費(fèi)。
通常情況下EPC金額>F金額，且F金額中絕大部分都是跟施工相關(guān)的內(nèi)容，這種情況下是很難幫業(yè)主方解決征地拆遷或土地款資金不足的問(wèn)題。且EPC+F 這種形式下，業(yè)主方往往是按照EPC的模式招標(biāo)，僅在工程付款方式上添加了延期支付的要求，這種情況下往往沒(méi)有成立法人項(xiàng)目公司的可能，投資機(jī)構(gòu)明面上進(jìn)入項(xiàng)目投資的可能性也較小，只能由承包商自己解決資金問(wèn)題。在此種情況下承包商往往會(huì)要求業(yè)主方提供回購(gòu)擔(dān)保，針對(duì)政府采購(gòu)類(lèi)項(xiàng)目（主體是自負(fù)盈虧的園區(qū)管委會(huì)不在此列），就必須要求將延期支付的款項(xiàng)納入中長(zhǎng)期預(yù)算避免被列入隱形負(fù)債造成項(xiàng)目合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)。
F與EPC孰前孰后，決定了項(xiàng)目的類(lèi)別，也會(huì)造成我們操作項(xiàng)目方式的不同，接觸項(xiàng)目初期最好有個(gè)基本的判斷，以便做出較好的選擇。
政府公共項(xiàng)目只有兩種合規(guī)的操作類(lèi)型：一是EPC項(xiàng)目，由政府提供全部資金，資金來(lái)源于政府自有資金或發(fā)行地方債券籌集的資金；二是PPP項(xiàng)目，由政府和社會(huì)資本合作出資，嚴(yán)格按照PPP項(xiàng)目入庫(kù)、招投標(biāo)流程實(shí)施。F+EPC項(xiàng)目對(duì)承包商風(fēng)險(xiǎn)極大，就像面前一個(gè)大坑，如果承包商硬是覺(jué)得自己能跳過(guò)去，也沒(méi)人攔得住。“EPC+F”模式的初衷在于在PPP這扇“前門(mén)”推開(kāi)不易而后門(mén)已封的情況下，為地方基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的啟動(dòng)找到出路。但在實(shí)操層面，與此有關(guān)的安排常常過(guò)于簡(jiǎn)單粗放，使得該模式怎么看怎么像一扇“偏門(mén)”或旁門(mén)左道，主體不合規(guī)、變相BT、違規(guī)舉債的疑云重重，地方政府、投資人和融資機(jī)構(gòu)在具體應(yīng)用過(guò)程中均應(yīng)保持足夠謹(jǐn)慎。當(dāng)然，倘若我們能因地因時(shí)因項(xiàng)目制宜，針對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題制定合理可行的解決方案，并且游離于紅線(xiàn)之外，“EPC+F”或其它一些與之類(lèi)似的權(quán)宜之計(jì)，也不一定就是洪水猛獸，避之唯恐不及。工具本無(wú)對(duì)錯(cuò)，善用者勝。
